Что такое токенизированные акции и как заработать

Токенизированные акции – это цифровые активы (токены) на блокчейне, курс которых привязан к стоимости ценных бумаг.

Пример популярных токенизированных акций – Tesla (TSLA), которые торгуются на биржах FTX, Currency.com и Mirror Protocol с тикером mTSLA. Там же доступны Apple (AAPL), Twitter (TWTR), Google (GOOGL), Microsoft (MSFT) и ряд других токенов ценных бумаг, выпущенных крупными компаниями. Подробный список токенизированных акций можно посмотреть в отдельном разделе CoinMarketCap.

К слову, токенизировать можно любые физические и виртуальные активы: акции, биржевые товары, деривативы, предметы искусства, недвижимость, игровые предметы, участки земли и даже право на интеллектуальную собственность.

Токенизированные акции могут выпускать компании и частные лица в виде Security-токенов – для этого не требуется аккредитация регуляторов. Секьюрити-токены размещаются через Security Token Offering (STO) – аналог ICO для токенизированных акций. STO сокращает затраты компаний на листинг ценных бумаг благодаря исключению инвестбанков и других компаний из числа посредников, а процедуры андеррайтинга упрощаются.

Особенность токенизированных акций в том, что записи о правах владельца хранятся на блокчейне. Это избавляет от устаревших процедур, связанных с регистрацией и хранением ценных бумаг, а также посредников – бирж и депозитариев. Теоретически, STO в будущем способны заменить IPO.

По оценкам компании Polymath, начавшей одной из первых работать с security-токенами, рынок STO вырастет до $10 трлн в течение пяти лет.

Проект Filecoin, собравший на токенсейле $257 млн и ставший шестым в списке крупнейших ICO-стартапов, одним из первых в 2017 году выпустил токенизированные ценные бумаги Simple Agreement for Future Tokens (SAFT) для аккредитованных инвесторов. Американская биржа Coinbase начала работать с токенизированными активами еще в 2018 году, а в апреле 2021-го акции компании вышли на IPO, собрав $85,8 млрд.

Другая известная компания Telegram планировала выпустить токены GRAM и в раунде частного финансирования в 2018 году собрала $1,7 млрд. Telegram Open Network (TON) стал вторым по величине ICO-проектом после EOS. SEC признала GRAM security-токенами и в 2019 году потребовала приостановить их выпуск, поскольку компания не выполнила необходимые процедуры. В результате CEO Telegram Павел Дуров отказался от проекта TON и передал эстафету независимым разработчикам, сделав проект опенсорсным.

Виды токенизированных акций

Обеспеченные базовым активом

Это цифровые Security-токены, обеспеченные реальной ценной бумагой и привязанные к ее стоимости. Базовый актив хранит биржа-эмитент, которая выпускает токенизированные акции и предоставляет торговлю ими.

Для торговли компания должна иметь лицензию регулятора, контролирующего деятельность фондовых бирж в стране, где осуществляется торговля.

При выпуске акций компания-эмитент выкупает реальные акции и выпускает такое же количество токенизированных ценных бумаг. При обратном выкупе биржа сжигает токены на аналогичную сумму. В этом обеспеченные цифровые акции похожи на стейблкоины: кастодиальный эмитент Tether выпускает USDT, покупая у пользователей доллары США для обеспечения токена.

Примечание. Компания Gett сообщила в пресс-релизе, что планирует провести IPO на бирже NASDAQ. Летом 2019 года фонд Da Vinci Capital, владеющий 8% привилегированных акций Gett, провел STO на OTC-платформе OKONTO (ныне Bitfrost) и разместил токенизированные акции GTT, которые после IPO владельцы могут конвертировать в реальные акции такси-сервиса. Размещение организовывали без участия компании Gett, и сегодня о токенах GTT ничего неизвестно. Страница с анонсом на сайте Bitfrost удалена. Вероятно, Gett вмешалась, и STO в итоге так и не состоялось.

Необеспеченные токенизированные акции

Этот вид токенизированных акций относится к классу синтетических активов (Synthetic Assets или Synths) – совокупности созданных на блокчейне активов, имеющих ту же стоимость, что и аналогичный реальный актив.

Синтетические активы привязаны к стоимости конкретных биржевых товаров, но не обеспечены ими.

По сути, Synths представляют собой аналог производных финансовых инструментов (деривативов), таких как фьючерсы и опционы, но только выпущенные на децентрализованной платформе. Они позволяют получать прибыль от торговли, не владея при этом традиционными активами.

Где торгуются токенизированные акции

Централизованные криптобиржи

CEX-биржи упрощают доступ клиентам к традиционным активам, предоставляя торговлю обеспеченными токенизированными акциями и деривативами. Но их недостаток в том, что пользователям необходимо проходить KYC в соответствии со строгими правилами регуляторов, как и на классических биржах.

Список бирж:

• FTX – на криптобирже котируется более 60 торговых пар с токенизированными акциями, в том числе и фьючерсы.
• Currency.com – первая в мире регулируемая биржа токенизированных активов из Беларуси и резидент Парка Высоких Технологий. Помимо акций, на площадке торгуются цифровые сырьевые товары, золото, индексы, валюты и даже токенизированные белорусские гособлигации. Currency.com предоставляет клиентам кредитное плечо до 1:500, защиту от отрицательного баланса и торговые пары с RUB.

Ранее токенизированные акции Tesla (TSLA) и Coinbase (COIN) торговались на Binance, но в октябре 2021 года биржа прекратила поддержку криптоактивов, сосредоточившись на других направлениях бизнеса. По словам CEO и гендиректора CM-Equity AG Майкл Котта, никто не заставлял компанию изменить решение.

Децентрализованные криптобиржи

DEX, в отличие от централизованных площадок, не требует обязательной верификации пользователей: торговля токенизированными акциями доступна сразу после подключения криптокошелька.

Главное преимущество DEX-бирж в том, что децентрализованные платформы предоставляют инструменты для фарминга синтетических активов и доступ к экосистеме DeFi. Но, в отличие от пользователей централизованных криптобирж, владельцы необеспеченных токенизированных акций не получают дивиденды.

Mirror Protocol – первый и пока единственный DEX-протокол для обмена и фарминга токенизированных акций, сырьевых товаров и валют. Работает на блокчейне Terra. Количество заблокированных активов (TVL) Mirror Protocol на момент января 2022 составляет $977 млн.

Отличия в торговле токенизированными акциями на CEX и DEX

Анонимность

Пользователи централизованных бирж проходят обязательную верификацию личности в соответствии с политикой KYC/AML. С одной стороны, это предоставляет пользователям юридическую защиту в случае возникновения спорных вопросов, но с другой, угрожает конфиденциальности.

Пользователи децентрализованных платформ не раскрывают свою личность, но остаются без защиты: в случае взлома протокола хакеры могут вывести активы из смарт-контракта, а гарантий возврата потерянных средств нет.

Владение активами

Пользователи CEX-бирж доверяют хранение средств компании и фактически не владеют своими активами. Клиентам могут заблокировать вывод средств и доступ к биржевому аккаунту.

DEX-биржа работает автономно на смарт-контракте, управляемом программным алгоритмом, а не группой людей. Поэтому DEXы называют автоматизированными маркет-мейкерами (AMM). Децентрализованный протокол не ограничивает действия пользователей. Трейдеры хранят активы в личном криптовалютном кошельке, доступ к которым есть только у них, а заблокировать и вывести активы из смарт-контракта можно в любой момент.

Как получить доход на токенизированных акциях

Спотовая торговля

Вы можете покупать и продавать токенизированные акции как традиционные ценные бумаги за фиат либо криптовалюту, если ваша цель – приумножить BTC или альткоины.

Трейдеры используют торговые стратегии, такие как арбитраж криптовалют, swing-трейдинг, дейтрейдинг и скальпинг. Чтобы торговать прибыльно, нужно разбираться в инструментах анализа котировок и уметь пользоваться индикаторами: Moving Average (SMA и EMA), MACD, Volume и RSI. Криптобиржа FTX поддерживает графики TradingView с гибкими настройками торговых индикаторов.

Для доступа к торговле пользователям необходимо пройти процедуру KYC на бирже и у авторизованного посредника Canco GmbH (FTX Switzerland), предоставив документы, подтверждающие личность.

Дивиденды

Еще один способ заработать на токенизированных акциях – получать дивиденды. Для этого достаточно купить актив и хранить его до даты начисления дивидендов. В случае роста, владельцы акций получат дополнительный доход либо компенсируют часть убытков при падении курса.

Владение токенизированными акциями на бирже FTX дает пользователям право на дивиденды по базовым акциям.

Торговля с кредитным плечом (левериджем)

Этот вид криптотрейдинга создан для опытных трейдеров, которые хотят увеличить сумму средств для торговли, используя заемные у биржи или брокера средства. Торговля с кредитным плечом рискованна для новичков, поскольку возможно потерять 100% активов в случае ликвидации убыточных позиций, если сработает маржин-колл.

Леверидж для токенизированных акций доступен на бирже Currency.com. Активы фильтруются по регионам компаний, выпустивших ценные бумаги.

Фарминг синтетических активов

DEX-протоколы предоставляют трейдерам пулы ликвидности, в которые владельцы токенизированных активов добавляют свои активы и получают проценты с комиссий, уплачиваемых за обмены на платформе. Покажем процесс фарминга токенов ценных бумаг на примере Mirror Protocol.

Пользователи платформы могут не только торговать синтетическими активами, такими как mAAPL, mTESLA и mGOOGL, но и добавлять в пулы ликвидности короткие (Short Farm) и длинные позиции (Long Farm).

Чтобы начать пользоваться DeFi-платформой, нужно подключить к ней криптокошелек. Mirror Protocol поддерживает мобильный кошелек Terra Station, который коннектится к бирже через WalletConnect – сервис для быстрого подключения криптокошелька по QR-коду. Terra Station доступен в App Store и Google Play.

Разрешите доступ к камере и отсканируйте QR-код в мобильном приложении.

Кошелек подключен к Mirror Protocol. По умолчанию вы попадете на страницу с доступными для обмена токенизированными активами. Выберите интересующий вас токен, например, mTSLA.

Чтобы купить акцию, введите сумму и нажмите BUY. Пока на Mirror Protocol покупка доступна только за стейблкоин UST.

Перейдите в раздел Farm и выберите пул ликвидности для mTSLA. Возможно два варианта фарминга:

1. Long Farm – сумма ваших активов увеличится в случае роста курса mTSLA.
2. Short Farm – сумма активов увеличится при падении курса mTSLA.

Для добавления в пул потребуется пара активов – mTSLA и UST в соотношении 1:1. Например, если вы хотите добавить 1 mTSLA, то нужно еще 1054 UST.

Укажите сумму и нажмите FARM. mTSLA и UST будут заблокированы в пуле ликвидности.

Примечание. Вы можете одновременно добавить активы в пулы Short Farm и Long Farm, чтобы хеджировать позиции.

Стоит ли торговать токенизированными акциями

На этот вопрос каждый должен ответить себе сам. Для этого нужно понимать преимущества и недостатки токенизированных акций. Разберем их.

Достоинства

• Возможность торговать акциями, не владея ими.
• Владельцы токенизированных активов получают право на выплаты дивидендов, но при этом не платят за услуги депозитариев и обслуживание брокерского счета.
• Пользователи DEX-бирж владеют приватными ключами от кошельков. Это значит, что активы принадлежат только им.
• Покупка акций за криптовалюты. Например, на бирже FTX доступны торговые пары TSLA/BTC и TSLA/DOGE.

• Цифровые активы, привязанные к стоимости ценных бумаг, менее волатильны по сравнению с криптовалютами.
• Дробление активов. Обычные акции продаются у брокеров лотами: нельзя купить 0,5 TSLA или 0,1 AMZN. Токены делятся на дробные части, благодаря чему трейдеры с небольшим капиталом могут покупать доли ценных бумаг.
• Покупка акций до выхода на IPO. Участие в Pre-IPO доступно только крупным игрокам, но токенизированные активы предоставили эту привилегию и розничным инвесторам благодаря STO.
• Доступ к инструментам DeFi. Например, на децентрализованной платформе Mirror Protocol, принадлежащей экосистеме Terra, пользователи могут добавлять синтетические активы в пулы ликвидности и фармить нативные токены MIR.
• Нет привязки к торговым сессиям. Торговля криптоактивами доступна 24/7, но во время отсутствия активности на фондовом рынке падает ликвидность токенизированных акций, из-за чего возрастает волатильность.
• Пользователям DEX-бирж не нужно регистрировать торговый счет и верифицировать личность, помогая сохранять анонимность.

Недостатки

• Риски взлома DeFi-протокола. Пользователи DEX-бирж не застрахованы от краж, а в случае успешной хакерской атаки нет гарантий, что потерпевшим возместят убытки. CEX-площадки надежно хранят основную долю активов на холодных кошельках, доступ к которым возможен только физически, и обычно компенсируют потери клиентов.
• По умолчанию, токенизированные акции не дают право владения базовым активом, а значит, и на выплату дивидендов. Это решение принимает компания, выпускающая криптоактивы.
• Нерегулируемые рынки. Кто угодно может выпустить токенизированные акции через STO – даже частное лицо. Уход от регулирования открывает простор для мошенничества. Чтобы не пострадать, пользуйтесь только крупными проверенными биржами.
• Высокий риск стопроцентной потери средств при торговле с кредитным плечом.