Что такое Uniswap

До появления криптовалют, каждому человеку приходилось доверять свои финансы третьей стороне - банкам, брокерам, биржам. Все эти финансовые учреждения были централизованными и закрытыми, они имели полный контроль над средствами клиентов внутри своей системы и часто распоряжались ими недобросовестно.

Децентрализованный обменник Uniswap позволяет пользователям обменивать свои средства (токены ERC-20) без посредников. Так, на централизованной криптовалютной бирже ваши криптоактивы находятся под контролем биржи, но на Uniswap только вы имеете полный контроль над своим кошельком.

История Uniswap

Идеи создания децентрализованной биржи без посредников известны в криптосообществе уже давно. Однако эталонная реализация этой идеи так и не была разработана, а сами DEX (децентрализованные биржи) не приобрели большой популярности и как следствие - имели недостаточную ликвидность для торговли.

Решением проблемы создания удобной, функциональной и децентрализованной биржи без посредников стала концепция автоматизированного маркетмейкера (AMM, подробнее о нем - ниже), впервые описана в январе 2017 разработчиками Ethereum.

Только в августе 2018 Хайден Адамс, разработчик децентрализованной биржи Uniswap, построенной на концепции AMM, получил $100 000 от Ethereum Foundation на создание своего проекта. Полная рабочая версия протокола Uniswap 1.0 была выпущена 2 ноября 2018.

Большую популярность биржа стала приобретать только в начале 2020, после запуска версии протокола 2.0 и роста популярности DeFi-проектов, которые могли свободно размещается на бирже.

О том, что такое DeFi и как на них заработать, читайте в нашей статье.

История токена UNI

Необходимость создания собственного токена Uniswap появилась 10 сентября 2020. Один из популярных токенов SushiSwap (тикер SUSHI) мигрировал на собственную платформу, которая являлась форком самого Uniswap с единственным отличием - собственным токеном. В этот момент Uniswap потеряла около 75% своей ликвидности, так как многие пользователи и поставщики ликвидности также решили мигрировать на SushiSwap.

Поэтому уже 16 сентября 2020 команда разработчиков Uniswap объявила о выпуске собственного токена с одноименным названием, известного на криптовалютных биржах под тикером UNI. Сразу же был проведен аирдроп (бесплатная раздача) токенов биржи, в количестве 400 UNI пользователям, которые хотя бы раз совершали сделку на платформе.

Основное предназначение токена - финансирование разработчиков Uniswap и мотивация сообщества.

• Каждый держатель UNI имеет право голосовать за предложения по развитию Uniswap (смотреть предложения и поддержать их можно в специальном разделе сайта).
• Держатели, у которых есть не менее 1% от текущей эмиссии токенов UNI, могут также подавать свои предложения по развитию проекта.
• А те, у кого не менее 4%, - принимать или отклонять их.

Таким образом достигается децентрализация управления платформой: власть справедливо распределена по всему сообществу Uniswap в соответствие с долей активов на руках у каждого индивида. Она не сосредоточена у конкретной группы лиц.

Как пользоваться Uniswap

В отличие от централизованных бирж, чтобы воспользоваться Uniswap, не нужно проходить верификацию по процедурам KYC или AML и раскрывать бирже свои персональные данные, чтобы подтвердить свою личность. Все, что нужно - иметь Ethereum-кошелек, который поддерживается платформой.

На данный момент, Uniswap поддерживает 5 крипто-кошельков:

1. MetaMask (самый популярный),
2. WalletConnect,
3. Coinbase Wallet,
4. Fortmatic,
5. Portis.

Как обменивать токены на Uniswap

• Перейдите на страницу обмена токенов Uniswap.
• Подключите браузерный Ethereum кошелек Metamask или любой другой.
• Выберите торговую пару в который вы хотите обменять свой токен.
• Введите количество токенов, которые вы хотите обменять.

• Когда вы определились с количеством - нажмите голубую кнопку “Обменять”.
• Подтвердите транзакцию в кошельке (комиссия определяется автоматически).

• После подтверждения вашей транзакции в сети Ethereum (обычно меньше минуты) - вы получите выбранные токены на свой кошелек.

Платформа не взимает никаких комиссий для себя - пользователи оплачивают транзакционные комиссии в блокчейне Ethereum, что на данный момент составляет около $10. Однако, это не фиксированная величина и средняя цена комиссий подвержена значительным колебаниям.

Статистика комиссий в сети Ethereum и Uniswap на 9 июня 2021.
Источник - etherscan.io.

Также взимается комиссия поставщикам ликвидности. Каждый пользователь Uniswap может вложиться в любой из существующих пулов и стать поставщиком ликвидности.

На протоколе Uniswap 3.0 комиссия разная в зависимости от пула ликвидности и составляет от 0,05% до 1%. На протоколе Uniswap 2.0 комиссия поставщикам ликвидности фиксированная и составляет 0.3%.

Пул ликвидности в Uniswap

Производя обмен на Uniswap, вы торгуете не с каждым отдельным покупателем и продавцом, а с общим пулом ликвидности, который составляют поставщики ликвидности. Давайте разберемся, что это такое.

Если вы уже торговали на централизованных биржах, вам наверняка знакомо понятие биржевой стакан или книга заявок. Главной отличительной особенностью платформы Uniswap является отсутствие биржевого стакана.

Вместо стакана используется автоматизированный маркетмейкер (AMM). Он заменяет стандартный стакан с лимитными ордерами пулом ликвидности, который объединяет два актива, оценивающиеся относительно друг друга. Если пользователь покупает или продает один актив относительно другого, рыночный курс двух активов относительно друг друга изменяется.

Например, покупая UNI на Uniswap в паре UNI/ETH, вы отдаете ETH и получаете UNI. При этом предложение ETH в пуле ликвидности увеличивается, поскольку вы добавили в пул монеты ETH. А предложение UNI уменьшается - ведь вы изъяли из пула токены UNI. Соответственно, чем меньше предложение UNI и больше предложение ETH, тем сильнее возрастет цена UNI по отношению к ETH.

Соотношение двух активов в пуле всегда постоянное благодаря тому, что любой дисбаланс устраняется посредством прямопропорционального роста или снижения цены одного актива относительно другого. Таким образом, ликвидность UNI/ETH или любой другой пары всегда одинакова.

Как заработать на пуле ликвидности

Если у вас в распоряжение есть ER20 токены (например DAI и USDC или UNI), вы можете предоставить эти активы в пул ликвидности и получать от них пассивный доход.

От каждой обменной операции, которая будет осуществляться через ваш пул, вы будете получать небольшую комиссию. Размер такого дохода зависит от активности трейдеров в торговой паре и от вашей доли в общему пуле ликвидности по этой паре.

Например, вы вносите два актива в равной пропорции - DAI и USDC - в пул ликвидности DAI/USDC. Выбираете ценовой диапазон, в котором будете предоставлять ликвидность в торговой паре, например $1,001-1,1003. Соответственно, когда пользователи совершают сделки в этом ценовом диапазоне, они платят комиссию (для данной пары - 0,05%) общему пулу ликвидности. А вы как часть этого пула будете получать долю от этой комиссии, пропорциональную вашему вложению в пул.

Как создать пул ликвидности

Инструкция написана для протокола Uniswap 3.0.

1. Создать поддерживаемый Uniswap кошелек Ethereum. Самый популярный вариант - Metamask, устанавливается как расширение для браузера.
2. Подключить созданный кошелек Metamask к Uniswap. Для этого нажмите на кнопку “Подключить кошелек” в правом верхнем углу экрана на сайте. После этого, вы сможете видеть текущий баланс своего кошелька и взаимодействовать с Uniswap.
3. Теперь необходимо перейти на вкладку пулов Uniswap и выбрать пул ликвидности, в который вы хотите вложить средства. Возьмем для примера пул, который находится на четвертой строчке - ETH/USDT.
4. Мы видим страничку с информацией о пуле ликвидности ETH/USDT. Чтобы добавить ликвидность, нажимаем на “Add Liquidity”.
5. Перейдя во вкладку добавления ликвидности, мы увидим выбранный пул - WETH9/USDT, а также уровень комиссий в пуле для торговли - 0,3%. С этой комиссии, которую трейдеры будут выплачивать пулу ликвидности за торговлю, мы и будем зарабатывать. Если вас смутил необычный тикер эфира WETH9 - то это обернутый ETH и его цена соответствует цене обычного ETH, но только лишь с той разницей, что WETH9 - это токен стандарта ERC-20, поэтому 1 WETH9 = 1 ETH.
6. Выберите диапазон цены, в котором вы будете представлять свою ликвидность. Мы выбрали диапазон около 4% от текущей рыночной цены, но вы можете выбрать любой другой диапазон - главное, чтобы минимальная цена на бирже была ниже текущей, а максимальная - выше.
7. Процесс добавления ликвидности почти завершен: последний параметр, который вам осталось указать - количество предоставляемой ликвидности. Обратите внимание, что вы будете предоставлять два актива выбранного пула, а соотношение двух активов должно быть приблизительно 50/50%. Вам нужно ввести количество одной монеты, и система автоматически подберет необходимое количество второго актива. После этого, вам останется подтвердить транзакцию в своем кошельке Metamask - и вы станете поставщиком ликвидности.

Готово! Теперь ваши средства работают на вас, и можно получать небольшие отчисления. Прогнозируемая доходность очень разная - невозможно заранее знать, сколько можно заработать. Она зависит от множества факторов:

• вашей доли в указанном диапазоне цены пула ликвидности,
• активности трейдеров в торговой паре,
• объемов торгов,
• комиссии пула,
• вашей стратегии выбора или изменения ценового диапазона.

Для пары ликвидности ETH/USDT очень приблизительная доходность может составить около 10% годовых, при условии, что рыночная цена будет находиться 50% времени в вашем ценовом диапазоне.

Uniswap 2.0 и 3.0 - в чем разница?

Первоначальная версия была известна под названием Uniswap 1.0, которая включала базовый интерфейс биржи и автоматизированного маркетмейкера (AMM), но все доступные пулы ликвидности ERC20 могли торговаться только к эфириуму, т. е. имели вид ERC20/ETH.

С выходом протокола Uniswap 2.0 в мае 2020 главным нововведением стала возможность создавать пулы ликвидности токенов относительно друг друга. Теперь торговая пара на бирже могла иметь вид ERC20/ERC20.

Это положило начало взрывного роста популярности криптовалютного сектора DeFi и привлечению большого количества новых пользователей и ликвидности на биржу.

5 мая 2021 состоялся релиз Uniswap 3.0, призванный улучшить функциональность биржи. Первой главной особенностью новой версии протокола стало понятие концентрированной ликвидности.

Uniswap 3.0 дает возможность поставщикам ликвидности устанавливать ценовой диапазон предоставляемой ликвидности на свой выбор. Это значительно повышает прибыль и капиталоэффективность вложений в пул ликвидности по сравнению с предыдущей версией протокола.

Давайте разберемся, что изменилось.

Как работает концентрированная ликвидность в Uniswap 3.0

Uniswap 2.0: Представим, что вы инвестировали $1000 в пул ликвидности DAI/USDC. Ваши средства распределялись равномерно по всему возможному ценовому диапазону торговой пары (от $0 до бесконечности). Но поскольку основные торги в паре происходили в диапазоне 1-1,5%, из ваших $1000 в реальной торговле использовалось около ~$10 - это 1% от всей вашей суммы. Соответственно, вы получали меньше заработка на комиссиях от сделок в торговой паре, а проскальзывание приобретало ощутимые размеры из-за низкой плотности распределения ликвидности в ценовом диапазоне.

Uniswap 3.0: Значительно уменьшает проскальзывание при торговле, так как ликвидность концентрируется в наиболее активном ценовом диапазоне, а поставщики ликвидности теперь могут использовать свои средства максимально эффективно.

Например, в паре DAI/USDC самая большая торговая активность происходит в диапазоне $0,9990-1,0100. Поставщику ликвидности выгоднее предоставлять ликвидность именно в этом диапазоне.

Но при этом возрастают риски. Если цена в торговой паре выходит за установленный пользователем ценовой диапазон - два актива преобразуются в один. Например если вы вкладывали в пул ликвидности DAI/USDC, выбирая ценовой диапазон $1,01-1,103, то в случае выхода цены выше установленного диапазона ваша ликвидность полностью преобразуется в USDC, если же цена будет ниже установленного диапазона, то ваша ликвидность полностью преобразуется в DAI. Таким образом, вместо двух активов - вы получаете один наименее ценный в данный момент.

Становясь поставщиком ликвидности, нужно заранее продумать стратегию действий во время выхода цены за ваш ценовой диапазон. Если ценовой диапазон очень узкий (например, 5%), то на волатильных торговых парах цена может много раз за сутки выходить за пределы вашего диапазона. Тогда вам потребуется обновлять диапазон цен предоставления ликвидности, беря на себя дополнительные транзакционные и временные издержки.

Иногда выгоднее просто держать один актив, например Ethereum, и получать прибыль за счет его роста, не беря риски на себя за удержание еще одного дополнительного актива при создании пула на Uniswap.

Разный уровень комиссий

Второй важной особенностью протокола версии 3.0 стал различный уровень комиссий для разных пулов ликвидности.

В протоколе Uniswap 2.0 инвесторы получали фиксированные 0,3% от суммы сделки. Протокол Uniswap 3.0 дает возможность создавать пулы с разным уровнем комиссии: 0,05%, 0,3% или 1%. Уровень комиссий зависит от риска пулов ликвидности:

• 0,05% предназначены для пар стейблкоинов, где ценовой диапазон минимальный;
• 0,3% подходит для большинства стандартных пар, например UNI/ETH;
• 1% - для низколиквидных экзотических активов, где волатильность цены довольно высокая.

Это далеко не полный список всех нововведений протокола 3.0. С полным перечнем обновленных и новых функций вы можете ознакомиться на официальной сайте платформы.

Как заработать на UNI

Основные сведения о UNI

(на конец мая 2021)

• Максимальная эмиссия - 1 000 000 000 UNI.
• Текущая эмиссия - 565 641 065 UNI (57%).
• Капитализация - $14,049,429,702 (11 место в рейтинге CoinMarketCap).
• Исторический максимум курса - $45 (3 мая 2021).
• Исторический минимум курса - $0,30 (17 сентября 2020).
• Текущий биржевой курс - около $24,80.
• Общая заблокированная стоимость (TVL) - $5,856,809,112 (общее количество заблокированных активов в пулах ликвидности DeFi).
• Объем за все время - $269 000 000 000.

Стоит ли инвестировать в UNI?

Инвестиционный потенциал токена UNI зависит от развития всей платформы Uniswap. Капитализация токена напрямую связана с текущим положением и ожиданиями от платформы. В июне 2021 биржа занимает лидирующую позицию среди DEX-платформ и является ведущей во всем сегменте децентрализованных бирж на блокчейне ETH.

На июнь 2021 токен UNI по капитализации занимает 11 строчку в рейтинге CoinMarketCap, что говорит об уверенности инвесторов и трейдеров в перспективах данного проекта. Учитывая недавнее обновление протокола Uniswap 3.0 и продолжение работы над улучшением платформы, есть основания полагать, что токен UNI может стать перспективным активом для инвестиций.

Тем не менее, при решении покупки токена не следует забывать, что цена практически всех криптовалют (в т. ч. UNI) частично коррелируют с ценой биткоина (BTC). Поэтому, прежде чем принимать окончательное решение о инвестициях, взвесьте все риски и оцените текущий тренд на рынке криптовалют.

12 мая 2021 Виталик Бутерин (основатель Ethereum) предложил сообществу Uniswap добавить к токену UNI ценовой оракул, смоделированный по примеру проекта Augur или UMA. Задача ценового оракула посредством своей технологической реализации предоставлять внешнюю информацию, например цену ETH/USD.

Это как раз одно из возможных решений проблемы использования токена UNI вне экосистемы Uniswap и возможность расшириться. В данный момент, идея находится в процессе обсуждения сообществом UNI.

Если предложение будет принято и со временем внедрено разработчиками - инвестиционный потенциал токена UNI приобретает новые перспективы и может являться хорошей инвестицией с точки зрения фундаментального анализа.

Преимущества и недостатки Uniswap

Преимущества

• Опытная команда разработчиков Uniswap Labs, которая постоянно работает над улучшением протокола Uniswap и токена UNI.
• Ограниченная эмиссия токена Uniswap.
• Листинг на большинстве крупных бирж. Даже если вы не желаете разбираться, как работают DEX-биржи, централизованные биржи или обменники также предоставляют возможность покупки токена UNI.
• Доминирующее положение проекта среди DEX-бирж на блокчейне эфириума (ETH).
• Открытый исходный код. Каждый человек может проверить код проекта, внести изменения и создать свой проект на его основе.
• Высокий уровень децентрализации. Ближайшие конкуренты на других блокчейнах (например PancakeSwap на BSC) имеют подобные платформы с низкими комиссиями и высокой скоростью транзакций, но при этом высоким уровнем централизации.
• Держатели токена UNI имеют право голосовать, в каком направлении будет развиваться платформа Uniswap.
• Множество интеграций популярных DeFi проектов.

Недостатки

• Токен UNI преимущественно используется в экосистеме биржи Uniswap. Если применение токена не будет расширяться за пределы биржи, он может потерять свою конкурентоспособность.
• Биржа Uniswap, как и токен UNI, работают на блокчейне Ethereum (ETH), поэтому не имеют собственного блокчейна и фактически зависимы от работоспособности ETH.
• С ростом количества транзакций в блокчейне Ethereum, цена комиссии за транзакцию (так называемый газ) значительно возрастает, до 50-100$, что делает транзакции токенов дорогими, а использование Uniswap затратным.
  Особенно, это актуально, если вы хотите торговать на небольшую сумму, тогда для вас это становиться экономически необоснованным.
• При больших нагрузках на сеть Ethereum не только возрастает комиссии, но и значительно уменьшается скорость транзакций.
  
  Крупнейшие 10 потребителей газа (комиссии) в сети ETH.
  Источник - ethgasstation.info

Альтернативные способы заработка на Uniswap

Кроме стандартного инвестирования в проект посредством покупки токена, платформа и токен могут предложить другие способы для заработка.

Торговля фьючерсами на основе UNI

Второй способ заключается в торговле производными инструментами на основе токена UNI, чаще всего - фьючерсами. Главное отличие от инвестиций в том, что вы оцениваете потенциал актива не на долгий период, а на более короткий срок. При торговле фьючерсами, доступно использование кредитного плеча и можно зарабатывать на понижение цены с помощью SHORT сделок.

Торговать фьючерсами UNI вы можете например на таких популярных криптовалютных биржах, как Binance или Bitmex. Риски данного способа зависят от используемого кредитного плеча и вашего умения прогнозировать курс актива.

Покупка других активов на Uniswap

Третий способ заключается в покупке других токенов на бирже Uniswap и получение выгоды от роста цены на них. Пожалуй, это самый рискованный способ заработать из всех вышеперечисленных.

Часто на бирже продаются токены, в основном это DeFi проекты, которые заранее создаются с целью мошенничества. Но иногда, даже настоящий проект, может иметь проблему в своем коде (довольно частое явление), что делает покупку подобных токенов высокорисковой. Однако, потенциальная прибыль от покупки токена на ранней стадии развития становиться очень значительной.

Например, уже упоминаемый токен SushiSwap (SUSHI), который изначально торговался только на Uniswap, после накопления с сентября по ноябрь в ценовом диапазоне $1,3-0,5 начал восходящий тренд, и уже в марте 2021 цена токена была в диапазоне $15-23. При покупке по $1 в сентябре 2020 и продаже по $20 в марте 2021 прибыль от инвестиции в актив составила колоссальные 1900%.

График SUSHI/USDT. Источник - binance.com