Что такое проскальзывание (slippage) в трейдинге. Откуда берется, и как избежать.

Проскальзывание (slippage) – неизбежное явление в трейдинге, обусловленное механизмом исполнения биржевых заявок, ликвидностью и динамикой спроса и предложения.

👉 Обычно проскальзывания приводят к тому, что сделки исполняются по ценам, которые хуже ожиданий трейдера. Но, сталкиваясь с проскальзыванием, трейдеру не стоит думать, что проблема в недобросовестности брокера или криптобиржи.

👇 В этой статье разберемся, что такое проскальзывание в крипте и slippage forex, почему они возникают, как их минимизировать и настроить slippage tolerance – все, чтобы минимизировать влияние этого неприятного (но неизбежного) явления.

Обучение → Трейдинг → Профит. Открой счет у брокера из ТОП-3

FxPro

Forex Club

RoboForex

Что такое проскальзывание (Slippage) простыми словами

Проскальзывание в трейдинге это исполнение сделки по цене, которая отличается от заданной в ордере. Это когда, открывая покупку или продажу по рынку, заявка буквально проскользила от цены на несколько пунктов и остановилась на другом значении.

📌 Проскальзывание на бирже бывает двух видов: положительное и отрицательное.

1. Положительное – это когда сделка открылась по лучшей цене, чем вы задавали. Например, трейдер покупал рыночным ордером по цене 1,1725, но покупка исполнилась на уровне 1,1721 (ниже). Или, наоборот, продавая по 1,1755, трейдер видит исполнение по 1,1759. В таком случае, дойдя до тейк-профита, инструмент принесет больше прибыли в этой позиции. Положительное проскальзывание случается редко, но это приятный бонус для трейдера.
2. Отрицательное проскальзывание – главный враг торговых стратегий и математического ожидания. Это когда исполнение происходит по худшей цене. Например, открывая покупку по цене 1,1725, трейдер получает фактическое исполнение по 1,1729. Или, при продаже по 1,1755 сделка исполняется по цене 1,1750.

Проблема отрицательного проскальзывания не только в снижении прибыли. Исполнение со slippage может происходить как при на открытии и закрытии позиции, так и при срабатывании стоп-лоссов и тейк-профитов. В результате риск в сделке может увеличиваться, а прибыль – сокращаться, что нарушает их соотношение и математическое ожидание.

📝 О том, как работает соотношение риск-прибыль, и других фундаментальных понятиях об управлении капиталом → обязательно читайте в статье: Капитал-менеджмент. Что надо знать трейдеру.

Особенно проблемным отрицательное проскальзывание становится в скальпинге, где важен каждый пункт, или на низколиквидных рынках. Чем ниже ликвидность инструмента, тем большим может быть проскальзывание и спред, что два раза приводит к росту расходов по сделке.

Три причины проскальзываний в трейдинге

Разберемся, почему происходят проскальзывания. Понимание рыночного механизма поможет понять, как минимизировать влияние ​​slippage forex.

1️⃣ Высокая волатильность

В период выхода новостей, когда рынок движется импульсно под влиянием FOMO или Паники, сервер не успевает обрабатывать огромный поток заявок, в результате чего цена исполнения смещается. То есть заданная в ордере цена моментально теряет актуальность.

Если вы не уверены, что полностью понимаете, что значит волатильность → вам будет полезна статья с примерами: О волатильности в трейдинге простыми словами.

Трейдеру стоит быть готовым к проскальзываниям, если он торгует в момент изменения процентных ставок на форекс, выхода отчета по рынку труда США (Nonfarm Payrolls), или на крыпторынке в периоды экстремального страха или экстремальной жадности.

2️⃣ Низкая ликвидность

Уровень ликвидности обусловлен количеством желающих купить/продать актив, а именно – количеством заявок в стакане. Если их мало, разброс цен большой, то исполняться сделки будут не по тем ценам, что задал покупатель, а по тем, которые есть у контрагентов.

Ликвидность – важное понятие в трейдинге, которое напрямую объясняет механизм изменения цены на бирже. Подробные объяснения → в статьях: Про ликвидность в трейдинге, Что такое Спред.

Предположим, трейдер хочет купить 20 низколиквидных акций по цене 100 долларов за бумагу. Но в стакане есть продавцы, которые готовы продать 2 акции по 101 доллару, 3 по 105, 1 по 106, 4 по 110. В итоге он получит проскальзывание из-за отличия цен продавцов.

3️⃣ Технические задержки

Даже торгуя на спокойном рынке высоколиквидными активами, трейдер может столкнуться с ограничениями в скорости передачи данных. Когда в торговом терминале выставляет ордер, он быстрее или медленнее (что зависит от скорости интернета) передается на сервер брокера или биржи. Оттуда он направляется поставщику ликвидности и исполняется.

На каждом из этих этапов может произойти задержка, пинг (Latency). За это время цена на рынке меняется и сделка открывается по актуальной котировке, которая часто хуже. Иногда проблема не в рынке, а в инфраструктуре на стороне трейдера или брокера.

Как различные ордера влияют на проскальзывания

Возможность проскальзываний и их величина будет зависеть от того, какой тип ордера используется для открытия сделки. Важно разобраться в механизме их исполнения, чтобы использовать те, которые в вашей стратегии помогут минимизировать влияние проскальзывания на бирже.

Market Order

Это ордер, который исполняется по текущей рыночной цене. В торговом терминале - это покупка (buy) и продажа (sell). Этот тип ордера всегда подвержен проскальзыванию, что связано с его природой.

Отправленный приказ купить или продать по рынку исполнится по цене встречной заявки в биржевом стакане. Если за это время цена изменилась, котировка контрагента отличается от заданной или нет нужного объема, сделка исполнится на другом уровне.

Limit Order

Это отложенная заявка на покупку по цене, заданной трейдером. У нее есть условие исполнения – цена должна быть либо такой же, как в ордере, либо лучше.

Лимитные ордера помогают избежать проскальзываний, но у них есть и другая сторона медали – они не исполняются, если не соблюдены условия. Так могут быть упущены хорошие точки входа и потенциально прибыльные позиции.

Stop Loss

Защитный ордер для ограничения убытков – это по сути маркет-ордер, который тоже подвержен проскальзыванию, что часто приводит к росту убытков трейдера.

Как работает стоп-лосс? Когда цена касается заданного им уровня, он активируется и превращается в рыночный ордер на покупку или продажу, который исполняется и фиксирует убыток. Если это происходит в момент выхода новости, в период низкой ликвидности и тонкого рынка, при резком всплеске волатильности, исполнение возможно с ощутимым проскальзыванием.

Особенности проскальзывания на рынках Forex и Crypto

Проскальзывания случаются на всех рынках – и на фондовом, и на сырьевом, и на форексе и криптовалюте. Но природа рынка (например, децентрализация форекс), особенности биржи (СEX или DEX в крипте) оказывают влияние на механизм проскальзывания.

Проскальзывания на Forex

Проскальзывания на валютном рынке (slippage forex) обусловлены моделями работы брокеров и их взаимодействием с поставщиками ликвидности.

• ECN (Electronic Communication Network). В этой модели сделки выводятся напрямую на межбанк (где работают банки, фонды, маркет-мейкеры), где проскальзывания уже работают по рыночному принципу.
• Для STP и ECN счетов на форекс → важно то, что брокер не сам формирует цену, а позволяет ей честно исполниться по рынку. С одной стороны, если валютная пара высоколиквидная а рынок спокоен, возможно быстрое и точное исполнение. Но если выходят новости, волатильность повышается, slippage forex становится неизбежным, вопрос лишь в его величине.

📢 Совет. Даже работая с лучшими STP брокерами и лучшими ECN брокерами на валютном рынке, стоит проявлять осторожность во время выхода важных экономических новостей (заседания центробанков, отчеты по инфляции, рынку труда США), на открытии торговых сессий и в периоды тонкого рынка.

⚡ Проскальзывания на гэпах. Отдельно стоит обратить внимание на гэпы (разрывы в котировках). Они обычно возникают после выходных, на открытии сессий. Если у вас был установлен стоп-лосс в области гэпа, то позиция закроется хуже ожиданий (да, 🤔 неприятное будет начало недели).

Что такое реквоты?

У форекс-брокеров, которые работают как маркетмейкеры, трейдеры могут столкнуться с реквотами (Requotes). Это то же проскальзывание, на которое брокер запрашивает вашего согласия. Простыми словами, брокер не исполняет ордер по запрошенной цене, а предлагает новую.

Например, нажимая sell по рынку, трейдер видит всплывающее окно с предупреждением о том, что «цена изменилась, согласны на новую?». Если подтвердить согласие, ордер исполнится с проскальзыванием.

В период резкого роста волатильности (например, на Nonfarm Payrolls), реквоты могут не давать открыть сделку, так как цена меняется быстрее, чем трейдер успевает подтверждать реквоты.

📌 Совет. Вы можете снизить вероятность появления реквоты, если установите допустимое отклонение (показано красным цветом на скриншоте) в торговом терминале.

Проскальзывания на рынках криптовалют

Механизм проскальзываний на крипторынке зависит от того, торгуете вы на централизованной бирже (CEX) или на децентрализованной.

Проскальзывания на Crypto (CEX)

На централизованных криптовалютнах биржах (вроде Binance и Bybit) исполнение ордеров происходит по принципу биржевого стакана:

• Отправляя рыночный ордер на CEX, вы получите исполнение за счет встречных лимитных заявок в стакане, и цена исполнения (включая размер проскальзывания) будет зависеть от глубины рынка.
• Торгуя высоколиквидные пары с BTC или ETH, можно получить почти точное исполнение. А вот при работе с альткоинами, ликвидность которых ниже, возможно ощутимое отклонение цены исполнения от рыночной.

🚨 На крипторынке стоит учитывать повышенную волатильность и возможность ликвидаций. Срабатывание стоп-приказов при резком скачке цены может повлечь за собой обвал цены и ликвидацию по принципу цепной реакции. При торговле криптофьючерсами с кредитным плечом это нередкая история. И тогда проскальзывания будут выше.

Проскальзывания на Crypto (DEX)

На децентрализованных криптобиржах (DEX) проскальзывания работают по другому принципу, так как стакан заявок отсутствует. На биржах вроде Uniswap и PancakeSwap работают пулы ликвидности, которые похожи на общий резервуар активов.

Это как обменный пул, в котором есть разные токены. Забирая из пула один, его цена растет, так как его становится меньше. Так работают алгоритмы автоматических маркетмейкеров (АММ). Он меняет цену в зависимости от того, сколько токенов остается в пуле в результате проведенных транзакций.

Пулы ликвидности и АММ работают так, что любая сделка трейдера двигает цену против него, так как меняется баланс. При небольших объемах это неощутимо, а в случае крупных покупок возникает то самое проскальзывание.

Еще одна закономерность АММ на DEX заключается в том, что чем меньше денег в пуле, тем сильнее работает эффект изменения цены. Поэтому проскальзывания на децентрализованных биржах при торговле низколиквидными токенами будет значительным. Сюда стоит добавить задержку блокчейна: пока одна транзакция обрабатывается, другие сделки могут изменить цену еще сильнее.

Именно поэтому на DEX используется параметр slippage tolerance, поскольку без него сделки либо не исполнялись бы, либо приводили бы к непредсказуемым результатам.

Что такое Slippage Tolerance на DEX

При торговле на децентрализованных криптобиржах (DEX), открывая сделку, выставляется допустимое проскальзывание - что это? Этот параметр задает допустимое отклонение цены исполнения сделки от заданного.

Зачем он нужен? После выставления ордера на DEX он сначала попадает в блокчейн, после чего происходит исполнение. За это время цена актива, особенно если он высоковолатильный, меняется.

DEX работают через автоматических маркет-мейкеров, где котировка зависит от соотношения активов в пуле ликвидности. Транзакция трейдера тоже влияет на цену: чем выше объем позиции, тем сильнее отклонение. А slippage tolerance показывает, при каком отклонении сделка еще актуальна и может быть исполнена по другой цене.

Как правильно задать настройку этого параметра? Выставлять 0.1% можно для высоколиквидных токенов, так как это очень незначительное отклонение, которое может отсекать большинство сделок. Средним и наиболее универсальным вариантом будет slippage tolerance в 1%. При торговле новыми монетами или низколиквидными токенами, можно оправдать 5%, но будет чрезвычайно агрессивное отклонение.

Если выдает ошибку “Try increasing your slippage tolerance”, значит отклонение в настройках было задано недостаточным для этого актива, цена отклонилась сильнее.

Правильно определять величину slippage tolerance нужно не только на основании характеристик актива и состояния рынка, но и с учетом своего манименеджмента и соотношения риска и прибыли в сделке. Только так можно ответить на вопрос, что лучше – пропустить больше сделок или получить их по худшей цене.

Как минимизировать проскальзывание: Практические советы

Разобравшись с природой проскальзывания, причинами и механизмом slippage, можно предпринять меры, которые позволят сократить его случаи и размеры. Вот что можно предпринять:

1️⃣ Торгуйте на спокойном рынке

Проскальзывание на бирже вызвано резким потоком заявок, что происходит в периоды выхода запланированных (например, макростатистика) и незапланированных новостей. Избегая их, можно минимизировать проскальзывание.

Также стоит избегать FOMO, когда актив перегрет и страх упустить выгоду на рынке формирует импульсы и паранормально большие свечи. Вход в сделку рыночным ордером в такие периоды может дать исполнение по существенно худшей цене.

2️⃣ Используйте лимитные ордера

Отложенный лимитный ордер устроен так, чтобы открыть сделку по цене, которая не хуже заданной. Лимитные заявки хорошо подходят для свинг-трейдинга и некоторых интрадей-стратегий. Но здесь есть и обратная сторона медали: он может не исполниться.

3️⃣ Выбирайте брокеров с быстрым исполнением (STP/ECN)

Проскальзывание на форексе (slippage forex) часто обусловлено особенностью исполнения ордеров. Их можно минимизировать, если выбрать брокера, который работает по STP/ECN модели, которые не будут создавать искусственно задержку исполнения и реквоты.

4️⃣ Используйте торговые инструменты и ботов с контролем цены

Защитить от проскальзывания в автоматизированных торговых стратегиях могут торговые боты с лимитными стратегиями, алгоритмы TWAP/VWAP (разбивка крупных ордеров). При торговле криптовалютой важно правильно настроить slippage tolerance на DEX.

FAQ по проскальзыванию в трейдинге

Выводы

Проскальзывание в трейдинге – это неотъемлемая часть бизнеса. Его нельзя расценивать как признак недобросовестности биржи или брокера.

Иногда эти slippage обусловлены исключительно рыночной механикой, особенностями ликвидности инструмента. Избежать их полностью невозможно: динамика спроса и предложения не гарантирует точную цену исполнения ордеров. Однако минимизировать можно, используя лимитные отложенные заявки.

Торгуя высоколиквидные активы в относительно спокойное время, когда не выходят новости, проскальзывания можно сократить. В целом новичкам стоит относиться к этому явлению как к торговым издержкам, наряду со спредом и валютными свопами.