Фондовые (биржевые) индексы и как ими пользоваться

На биржах трейдеры торгуют акциями десятков тысяч компаний. Но невозможно отследить движение каждой из них. Чтобы оценить общее настроение на рынке, финансисты изобрели фондовые биржевые индексы.

Фондовый (биржевой) индекс – это индикатор состояния рынка в целом или какого-либо отдельного класса активов. По своей сути индекс является относительной величиной, обобщенным показателем изменения котировок группы ценных бумаг за определенный период времени.

Виды фондовых индексов

Существует два основных варианта расчета фондовых индексов.

Индексы, взвешенные по цене

Индекс, взвешенный по цене, является суммой цен всех акций, входящих в индекс, деленный на определенное число (делитель).

Делитель - величина переменная, и корректируется в случае изменения состава индекса, выплаты дивидендов акциями или в случае сплита (дробления) какой-либо акции, входящей в индекс таким образом, чтобы эти изменения не приводили к искажению значения индекса.

Именно таким образом рассчитываются популярные у инвесторов фондовые индикаторы – индексы семейства Доу-Джонса:

• Транспортный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Transportation Average - DJTA),
• Промышленный индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average - DJIA),
• Коммунальный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Utility Average - DJUA) и
• Составной индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Composite Average - DJCA).

Индексы Доу-Джонса

Первый из фондовых индексов был предложен в 1884 году американским финансовым журналистом Чарльзом Доу. В те далекие времена фондовым рынком заправляли отчаянные спекулянты, и порой невозможно было понять, что происходит с акциями: растут они, падают или колеблются на текущих уровнях. Еще сложнее это было описать в «Уолл-стрит Джорнал» - ежедневной деловой газете, в которой работал Чарльз.

И тогда он предложил свой вариант расчета фондового индекса для простого и более упорядоченного описания текущих биржевых тенденций.

Сначала, 3 июля 1884 года Доу публикует индекс, в расчет которого входят акции одиннадцати крупнейших американских железнодорожных компаний. Индекс тогда рассчитывался как среднее арифметическое цен этих акций. Значение индекса на закрытие первого дня составляло 69,93 пункта. (В 1970 году Индекс акций железнодорожных компаний был переименован в Транспортный индекс Доу-Джонса.)

26 мая 1896 года Чарльз Доу публикует новый индекс акций двенадцати ведущих промышленных компаний, являющихся предметом ежедневных торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Акции компаний, входящие в расчет самого первого Промышленного индекса Доу-Джонса:

1. Американ Коттон Ойл;
2. Американ Шугар;
3. Американ Тобакко;
4. Чикаго Газ;
5. Дистиллинг & Кэттл Фидинг;
6. Дженерал Электрик;
7. Лэклид Газ;
8. Нэшнл Лед;
9. Норт Американ Ко;
10. Теннесси Айон & Коул;
11. Ю.С. Лезер префед;
12. Ю.С. Раббер.

Изначально фондовый индекс рассчитывался как среднее арифметическое цен акций, входящих в индекс. Но в 1916 г. было увеличено количество акций, входящих в индекс до 20, а в 1928 году – до 30. Поэтому с 10 сентября 1928 г. был принят "метод расчета постоянного делителя". И сейчас индекс Доу-Джонса исчисляется путем сложения цен включенных в него акций на момент закрытия биржи и деления полученной суммы на "постоянный делитель", который учитывает изменения в составе индекса, выплаты дивидендов акциями и сплиты. Постоянный делитель рассчитывается агентством Доу-Джонса, публикуется в The Wall Street Journal и составляет величину 0.15571591 (согласно Википедии).

DJIA = ∑ P(i)/D

где ∑ P(i) – сумма цен акций, входящих в индекс, D – делитель индекса.

Значение индекса не является ценой, поэтому измеряется в пунктах. И сейчас это значение составляет 33 885 пунктов (на момент написания статьи 23 июня 2021 г.). То есть мы можем сказать, что рынок американских «голубых фишек» за 137 лет с 1884 года вырос более чем в 485 раз. Минимальное значение Промышленного индекса Доу-Джонса было зафиксировано 8 июля 1932 г. 41,22 пункта. Максимальное – 10 мая 2021 года 35091,56 пункта.

Это отражает общую динамику и прибыльность фондового рынка. Но стоит отметить, что составляющие индекса постоянно изменяются. Одни компании, даже самые известные, уходят в историю, зато появляются новые лидеры рынка. Меняются и составляющие индекса.

Дольше других в индексе Доу-Джонса держалась компания Дженерал Электрик. Акции компании присутствовали в базе расчета индекса с 1896 года до 2018 года.

• Сегодня Транспортный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Transportation Average - DJTA) рассчитывается, исходя из котировок акций 20 крупнейших транспортных компаний (авиа-, железнодорожные и автодорожные перевозчики: Alaska Air Group, American Airlines Group, C.H. Robinson Worldwide, FedEx Corporation, United Airlines Holdings и др).
• В расчет Промышленного индекса Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average – DJIA) входят акции 30 ведущих компаний различных отраслей экономики: 3M, American Express, Amgen, Apple Inc., Boeing, Chevron Corporation, Cisco Systems, The Coca-Cola Company, Dow Inc., Goldman Sachs, IBM, Intel, McDonald's, Microsoft, Visa Inc. и др.
• Коммунальный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Utility Average - DJUA) основывается на ценах акций 15 компаний, занимающихся газо - и электроснабжением: American Electric Power Co., American Water Works Company,  Consolidated Edison, Dominion Energy, Edison International, FirstEnergy Corp. и др.
• Составной индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Composite Average - DJCA) определяется на базе промышленного, транспортного и коммунального индексов (в расчет входят акции 65 компаний).

Индексы, взвешенные по свободной рыночной капитализации

Индексы, взвешенные по свободной рыночной капитализации, более объективно отражают динамику рынка, чем индексы взвешенные по цене.

Индексы, взвешенные по цене, учитывают только цену акций. Но цены акций приблизительно одинаковых по рыночной капитализации (текущей биржевой стоимости) компаний могут отличаться в десятки раз.

Например, акции APPLE сейчас стоят $133, а акции AMAZON - $3.398. При этом по капитализации APPLE и AMAZON не сильно отличаются: рыночная стоимость и той, и другой компании составляет около $2 трлн. А акции по стоимости отличаются в 25 раз.

Поэтому большинство современных индексов рассчитывают не как среднее арифметическое цен акций, а как сумму цен свободных рыночных капитализаций компаний, скорректированную на делитель.

Index = ∑ P(i)N(i)/D

где P(i) – цена акций компании, N(i) – количество акций компании в свободном обращении, D – делитель, который изначально выбирается таким образом, чтобы базовое значение индекса (значение на первый день расчета) было равно удобному числу.

Например, значение Индекса широкого рынка S&P-500 было изначально установлено равным 10-ти пунктам, а значение индекса РТС – 100 пунктам. Также как и в случае с индексами, взвешенными по цене, делитель корректируется при включении (исключении) в индекс акций и при корпоративных событиях (сплитах) для того, чтобы не искажать общую картину, отражаемую индексом.

Индекс широкого рынка S&P 500

Индекс S&P 500 рассчитывается одним из крупнейших в мире рейтинговых агентств Standard & Poor’s Financial Services LLC на основе котировок акций 500 компаний, торгуемых на биржах США и имеющих наибольшую капитализацию. Значение индекса учитывает свободную рыночную капитализацию компонентов.

Агентство Standard & Poor’s начало публиковать индекс S&P 500 4 марта 1957 года.

Наряду с Промышленным индексом Доу-Джонса, индекс S&P 500 является одним из самых популярных у инвесторов фондовых индексов. Он более полно отражает ситуацию на фондовом рынке и учитывает рыночную капитализацию компаний. Поэтому индекс S&P 500 также называют «Индексом широкого рынка» и «барометром американской экономики».

Помимо Индекса S&P 500 в семейство индексов рынка США, рассчитываемых компанией Standard & Poor’s, входят также S&P MidCap 400 и S&P SmallCap 600 - компании средней и низкой капитализации, соответственно; вместе образуют S&P 1500.

Наиболее известные мировые фондовые индексы

Помимо индексов Доу Джонса и S&P 500, перечислим еще 5 значимых мировых фондовых индексов.

• NASDAQ Composite (IXIC) — индекс американской биржи NASDAQ, на которой торгуют акциями компаний сектора информационных технологий, интернет-компаний и производителей электроники и программного обеспечения. (Alphabet Inc., Amazon.com, Inc., Advanced Micro Devices, Inc., Apple Inc., Cisco Systems, Inc., eBay Inc., Facebook, Intel Corporation, Microsoft Corporation, Micron Technology, Inc. и др.).
• FTSE 100 (FTSE) — индекс крупнейшей в Европе Лондонской фондовой биржи. Рассчитывается на основе цен акций 100 компаний с наибольшей капитализацией, торгующихся на бирже. (AstraZeneca plc., HSBC Holdings plc., British American Tobacco plc., BP plc., Rio Tinto plc. London Stock Exchange Group, Marks & Spencer и др.).
• DAX — фондовый индекс Германии, в базу расчета которого входит 30 акций крупнейших немецких компаний. (Adidas, Allianz, BASF, Bayer, BMW, Daimler, Deutsche Bank, Siemens и др.).
• Nikkei 225 (N225) — индекс Токийской фондовой биржи (Япония), рассчитывается как взвешенный по цене индекс 225 наиболее ликвидных акций, котирующихся на бирже (Kawasaki Heavy Industries, Honda Motor Co., Mazda Motor Corp., Mitsubishi Motors Corp., Toyota Motor Corp., Citizen Holdings Co., Nikon Corp. и др.).
• Shanghai Composite (SSEC) — индекс Шанхайской фондовой биржи (Китай). В базу его расчета входят ежедневные значения всех акций, котирующихся на бирже (SPD BANK, Baiyunairport, WISCO，Ltd., BEIJING CAPITAL, Baosteel и др.).

Индексы российского фондового рынка

Индекс РТС

В 1995 году в России появилась первая в нашей стране электронная площадка для торговли акциями приватизированных предприятий – РТС (Российская Торговая Система).

В РТС фондовые брокеры торговали акциями российских «голубых фишек». Торги проводились с использованием неанонимных котировок. То есть каждый участник выставлял свою котировку на покупку и (или) на продажу той или иной акции и выбирал валюту и способ расчетов.

С 1 сентября 1995 года начинают рассчитывать Индекс РТС (тикер RTSI) на основе котировок акций компаний с наибольшей капитализацией. Начальное значение индекса в момент начала расчетов было принято равным 100 пунктов, в базу расчета входили акции 13 компаний: РАО «ЕЭС России», «Иркутскэнерго», КАМАЗ, «Коминефть», ЛУКОЙЛ, «Мосэнерго», РАО «Норильский никель», «Ноябрьскнефтегаз», «Пурнефтегаз», «Ростелеком», «Сургутнефтегаз», «Томскнефть», «Юганскнефтегаз»).

Индекс РТС взвешен по свободной рыночной капитализации. Состав индекса корректируется ежеквартально. На данный момент в базу расчета индекса включены акции 44 эмитентов. Основные компании, которые имеют наибольший вес, - это Сбербанк (около 12%), "Лукойл" (около 12%) и "Газпром" (около 14%). С полным списком можно ознакомиться на сайте Московской Биржи.

Отличительной чертой Индекса РТС по сравнению с другими индексами российского рынка является то, что его расчет ведется на основе котировок акций в долларах.

• Максимальное значение Индекса РТС было зафиксировано 19 мая 2008 года - 2487,92 пункта.
• Минимальное – 2 октября 1998 года, тогда торги закрылись на уровне 37,74 пункта.
• На данный момент значение Индекса РТС составляет 1677,07 пункта (28 июня 2021 г.)

Индекс МосБиржи

В 1996 году на Московской Межбанковской Валютной Бирже (ММВБ) была открыта секция Фондового Рынка, в рамках которой проводятся торги акциями российских компаний, депозитарными расписками на акции иностранных компаний, паями паевых инвестиционных фондов и биржевых фондов ETF. Также секция Фондового Рынка включает в себя Долговой рынок, где проводятся торги ОФЗ (облигациями федерального займа), муниципальными и корпоративными облигациями.

Начали рассчитывать Индекс МосБиржи (тикер IMOEX) 22 сентября 1997 года. Ранее (до декабря 2017) он назывался Сводный Фондовый Индекс ММВБ. Базовое значение Индекса 100 пунктов. Также как и Индекс РТС, Индекс МосБиржи взвешен по рыночной капитализации входящих в его расчет элементов.

Изначально Индекс Мосбиржи строился на основе котировок акций 50 крупнейших и наиболее ликвидных российских эмитентов. Позднее методика его расчета была изменена: в базе расчета те же акции, которые входят в базу расчета Индекса РТС. В настоящее время Индекс МосБиржи рассчитывается на основе котировок акций 44 эмитентов. Полный список - здесь.

Суммарная рыночная капитализация акций, включенных в базу расчета Индекса МосБиржи, составляет более 10 трлн руб., что соответствует 80% совокупной капитализации российских компаний, акции которых торгуются на бирже.

• Максимальное значение Индекса МосБиржи было зафиксировано 14 июня 2021 года - 3865,20 пунктов.
• Минимальное – 5 октября 1998 года 18,53 пункта.
• На данный момент значение Индекса МосБиржи составляет 3826,90 пункта (28 июня 2021 г.)

В структуре Индекса Московской Биржи наибольшую долю занимают акции компаний нефтегазовой отрасли (Газпром, ЛУКойл, Роснефть и др.). Далее следует финансовый сектор (Сбербанк) и металлургический сектор (Норильский Никель, Северсталь, ММК, НЛМК).

В семейство индексов Московской Биржи также входят и другие фондовые индексы:

• Индекс голубых фишек Московской Биржи (MOEXBC), который рассчитывается на основе котировок акций 15 наиболее ликвидных акций российских эмитентов, торгуемых на бирже.
• Индекс компаний средней и малой капитализации Московской Биржи (MCXSM) - ценовой, взвешенный по свободной рыночной капитализации композитный индекс, в состав которого входят ликвидные акции компаний средней и малой капитализации.

Также существуют тематические и отраслевые индексы Московской Биржи.

Как использовать фондовые индексы

Инвесторы используют биржевые индексы для оценки текущей ситуации на торговых площадках. Например, сегодня - 6 июля 2021 года - и значение Индекса МосБиржи составляет 3.912 пунктов (+0,77% ко вчерашнему закрытию, 5 июля). Это - исторический максимум, что означает, что ситуация на фондовом рынке очень благоприятная, инвесторы продолжают вкладываться в акции российских компаний по максимальным ценам, ожидая продолжения роста рынка.

Также индексы широко применяются в техническом анализе для прогноза будущего движения рынка или какого-либо класса активов.

Применение фондовых индексов в техническом анализе

В техническом анализе огромную популярность получила Теория Доу. Одна из главных аксиом этой теории: индексы должны подтверждать друг друга. Чем более сходны сигналы двух трендов, тем больше следует им доверять.

Чарльз Доу использовал для своего анализа Промышленный и Транспортный фондовые индексы.

Если Промышленный индекс продолжает свой рост, а Транспортный индекс вдруг начинает снижаться – вероятнее всего, объем грузоперевозок начинает уменьшаться и в дальнейшем нас ждет замедление в производственном секторе и снижение Промышленного индекса.

Согласно Теории Доу, новые максимумы (или минимумы) по индексам должны наблюдаться достаточно синхронно. Наличие дивергенций на графике (расхождений) — повод задуматься о смене тенденций на фондовом рынке.

Торговля фьючерсами на фондовые индексы

Фондовые индексы сами по себе не являются активом, их невозможно купить. Однако у любого из них есть расчетное значение, которое изменяется с течением времени в зависимости от стоимости активов, на основании цен которых эти индексы рассчитываются. Поэтому у трейдеров широкое распространение получила торговля фьючерсными контрактами на фондовые индексы («индексные фьючерсы»).

Предмет торговли индексного фьючерса – значение фондового индекса на определенную дату. Они не предполагают поставки ценных бумаг и являются расчетными.

Ведущая торговая площадка по торговле индексными фьючерсами - Chicago Mercantile Exchange - CME Group Inc. (Группа Чикагской товарной биржи).

Самые популярные фьючерсные контракты: фьючерсы на индексы Промышленный индекс Доу-Джонса, индекс S&P 500 и NASDAQ.

Следует помнить, что торговля фьючерсами предполагает использование «плеча», поэтому является достаточно рискованной по сравнению с торговлей акциями.

В России на Московской Бирже одними из самых популярных инструментов срочного рынка являются фьючерсные контракты на индексы РТС и МосБиржи.

Инвестиции в биржевые индексные фонды

Фондовый индекс не является активом: в него нельзя инвестировать напрямую. Однако, у нас есть возможность инвестировать в паевые инвестиционные фонды и биржевые фонды ETF, формирующие свои портфели из акций компаний, входящих в базу расчета того или иного индекса.

В последние годы, благодаря розничным инвесторам, такой способ инвестирования приобрел огромную популярность.

Покупая акции какой-либо одной компании, мы подвергаем свои сбережения определенному риску. Компания может перестать приносить прибыль, выплачивать дивиденды, а может и вообще обанкротиться. Поэтому инвесторы всегда стараются диверсифицировать свои вложения – «разложить яйца по разным корзинам».

Конечно, можно и самому купить весь спектр акций, входящих в фондовый индекс. Но намного проще и значительно менее затратно приобрести пай индексного фонда. Учитывая, что портфель такого фонда постоянно корректируется и учитывает все изменения в составе индекса, цена пая точно повторяет график индекса.

А так как фондовый рынок по своей природе является растущим в долгосрочной перспективе, то и инвесторы индексных фондов, как правило, сохраняют и преумножают свои вложения.

Особенно паи фондов могут быть полезны приверженцам стратегии «купи и держи».

Популярные индексные фонды:

• SPDR S&P 500 Index Fund (SPY) - Индексный Фонд S&P 500 управляется компанией State Street Global Advisors и призван обеспечить инвестиционный результат, в целом соответствующий стоимости и доходности Индекса S&P 500.

• ETF PowerShares QQQ Trust Series 1 (QQQ) – фонд, отслеживающий индекс взвешенной рыночной капитализации 100 акций, зарегистрированных на NASDAQ. Данный ETF является одним из самых популярных биржевых продуктов.

Инвестиции в индексные фонды на Московской Бирже

ETF (Exchange Traded Fund) — это биржевой инвестиционный индексный фонд, акции которого торгуются на бирже, а структура формируется из аналогично структуре базового актива – фондового индекса.

На Московской Бирже торгуются акции 14-ти ETF, находящихся под управлением компании FinEx.

Компания FinEx - крупнейший на российском фондовом рынке провайдер услуг биржевых инвестиционных фондов (ETF). Управляет активами на сумму более одного миллиарда долларов.

Помимо ETF, в России востребованы биржевые паевые инвестиционные фонды (ПИФы), формирующие свои инвестиционные портфели на основе того или иного фондового индекса.

Итоги

Использование фондовых индексов помогает нам:

• Понять общую ситуацию на рынке, направление тренда.
• Сравнить сегодняшнее состояние рынка со вчерашним или с тем, что было год или несколько лет назад.
• Оценить доходность рынка за определенный период времени.
• Определить наиболее перспективные отрасли экономики и сегменты рынка.
• В техническом анализе индексы могут служить опережающими индикаторами, указывающими на изменение тенденции.
• Оценить результат своих инвестиций. Чтобы понять, удачно инвестировали или не очень, инвесторы сравнивают результат по своему портфелю с фондовым индексом: если удалось заработать (в процентах) больше, чем вырос индекс за этот же период, то можно себя считать успешным инвестором.