Торговля на Hyperliquid: инструменты, кредитное плечо и пассивный доход в Vaults

Разработчикам Hyperliquid удалось создать ончейн-биржу, которая по удобству и возможностям для трейдеров приближается к топовым площадкам, не использующим сделки на блокчейне. Ещё несколько лет назад считалось, что блокчейн - это всегда что-то медленное. Hyperliquid доказал, что в трейдинге блокчейн может быть таким же быстрым, как и решения, развёрнутые на внутренних серверах бирж.

Но сильная сторона Hyperliquid - не только в скорости. Эта биржа даёт трейдеру понятный торговый интерфейс, прозрачные данные для аналитики, а ещё возможность получать пассивный доход. Почти как на Binance или Bybit, только без KYC и прочей бюрократии.

Из этой статьи вы узнаете о том, как это всё работает.

Торговые инструменты

На бирже Hyperliquid количество торговых пар в несколько раз меньше, чем на Bybit. Трейдерам доступны только спотовая торговля и бессрочные фьючерсы, без каких-либо уникальных решений.

Сейчас Hyperliquid не выглядит как Bybit, Binance или другие подобные биржи, превратившиеся за последние годы в агрегаторы сотен разных сервисов. Но Hyperliquid последовательно движется в этом направлении. Сервисы создаются независимыми разработчиками, и экосистема от месяца к месяцу обрастает всё новыми и новыми возможностями.

Ядро Hyperliquid - это ончейн-терминал для перпов и спота. Он отображается на главной странице app.hyperliquid.xyz, и многие пользователи дальше него никогда не заходят, поскольку здесь есть всё, что нужно обычному трейдеру: от депозита (1) до вывода средств (2), от меню выбора инструментов (3) до виджета выставления ордеров (4).

Вот какие инструменты доступны через этот терминал:

1. Бессрочные фьючерсы (Perpetuals, перпы). Это самый первый и самый популярный продукт биржи. Фьючерсы есть не только на криптовалюты, но и на обычные валютные пары, на нефть, на металлы, на акции и на индексы.
2. Спот. Большинство спотовых пар - с USDC. Но также есть пары с USDH - стейблкоином экосистемы Hyperliquid - и с USDT. Из нашей статьи о пополнении и выводе средств на Hyperliquid вы, наверное, уже знаете о том, что USDT нельзя ни внести на баланс своего кошелька Hyperliquid, ни вывести оттуда через биржевой интерфейс. USDH тоже не вносится и не выводится. Оба эти стейблкоина можно только купить и продать на спотовых торгах.
3. Crypto и Tradfi - это отдельные группы перпов. За данными пунктами меню скрывается не весь список перпов, а только те контракты, которые относятся к определённой группе: криптовалюта (Crypto) или традиционные финансовые инструменты (Tradfi).
4. HIP-3. Это бессрочные контракты, размещённые на бирже не самой командой Hyperliquid, а сторонними поставщиками. В предоставлении ликвидности по этим контрактам не задействован фонд биржи, а комиссия за торговлю ими обычно выше, чем за нативные перпы Hyperliquid. К комиссии биржи здесь добавляется комиссия поставщика ликвидности.
5. Trending. Это инструменты с резко выросшим в недавнее время объёмом торгов.
6. Pre-launch. Это фьючерсный рынок токенов, которые ещё не выпущены. Обратите внимание, что речь идёт о расчётных фьючерсах. После выхода токенов на рынок вы не получите сами токены. Контракт просто перейдёт из разряда Pre-launch в разряд Perps.

Условия торговли

Плечо на бессрочных контрактах ниже, чем на многих других биржах: для некоторых инструментов оно составляет всего 1:3, а максимум - 1:40 для биткоина.

Плечо на Hyperliquid существенно урезали после истории с JELLY, когда команде пришлось останавливать торги и вручную закрывать позиции трейдеров по нерыночным котировкам, чтобы избежать банкротства внутреннего страхового фонда биржи, который в противном случае должен был стать контрагентом по огромному объёму ликвидаций, произошедших в результате применения схемы “памп и дамп”.

Такое консервативное плечо неудобно тем, кто привык при депозите $100 открывать позицию на $10 000, но зато оно страхует биржу от каскадных ликвидаций, способных высосать весь страховой фонд.

Стиль торговли, под который Hyperliquid заточен лучше всего, - это активный скальпинг и интрадей на топ-парах. Стаканы здесь глубокие, исполнение быстрое, а комиссии выше, чем у некоторых конкурентов (Lighter и Paradex), но вполне приемлемы для большинства трейдеров. Долгосрочные позиции держать можно, но фандинг платится каждый час, и на длинной дистанции может набежать заметная сумма (подробнее об этом - в нашей статье о комиссиях).

Одной из удобных функций интерфейса Hyperliquid является то, что при наведении указателя мыши на ставку комиссии за финансирование можно увидеть её размер в процентах годовых. Например, на скриншоте ниже можно увидеть, что при сохранении часовой ставки на уровне -0,0143% в течение года держатели позиции “шорт” могут получить доход в размере 125,49% своей позиции, а держатели позиции “лонг” могут потерять столько же в виде расходов на финансирование.

Продвинутые инструменты аналитики

В предоставлении ресурсов для аналитики Hyperliquid не имеет себе равных. Такое не повторить ни бирже Bybit, ни бирже Binance, ни ончейн-площадкам с меньшими торговыми объёмами.

Карта ликвидаций

Самая потрясающая возможность, которую даёт Hyperliquid, - это карта ликвидаций. Поскольку все балансы и все открытые позиции публично доступны в блокчейне, на Hyperliquid возможно точно вычислять уровни ликвидации всех трейдеров. Сторонние сервисы (CoinGlass и другие) строят на этой базе карту, где для каждой цены можно увидеть, какой объём позиций будет при этой цене ликвидирован.

Раньше трейдеры пытались использовать карты ликвидаций и на других биржах. Но это были так называемые “тепловые карты” - карты вероятностей. Все они были основаны на предположениях и экстраполяции исторических ликвидаций. Ни одна классическая биржа не сообщает (и не имеет права сообщать), сколько у её трейдеров средств на балансах и какое движение курса трейдеры могут выдержать до ликвидаций. А на Hyperliquid точные цифры видны всем.

Whale Tracker

На Hyperliquid каждая крупная позиция сразу привлекает всеобщее внимание. Если “кит” открыл лонг или шорт на сотни миллионов или на миллиард (да, бывает и такое) - его адрес и баланс видны публично, а значит можно отслеживать эту позицию и в реальном времени наблюдать, как меняется её плавающая прибыль или убыток.

Сообщество уже несколько раз устраивало флешмобы по охоте на позиции известных китов. Множество трейдеров массово открывали позиции в противоположном направлении, и даже если каждая из них была небольшой, общий объём позволял сдвинуть цену к уровню ликвидации позиции кита. Пожалуй, самым известным трейдером, пострадавшим от этого, является Джеймс Уинн - первый трейдер, открывший публичную позицию объёмом более миллиарда долларов. (На самом деле, James Wynn - это псевдоним. На бирже Hyperliquid трейдеры не предоставляют своих персональных данных, поэтому никто не знает, кто скрывается за этим именем.)

Whale-трекеры доступны как в самом интерфейсе Hyperliquid (в разделе Leaderboard), так и на сторонних сайтах вроде Hypurrscan и Hyperdash.

API

Hyperliquid предоставляет бесплатный публичный API для всех типов данных: рыночные котировки, сделки, история, мониторинг позиций. Документация доступна на GitBook. Использовать все преимущества API может любой желающий: регистрация и разрешение разработчиков не требуется, достаточно иметь адрес в блокчейне Hyperliquid и уметь подписывать запросы его приватным ключом.

API удобен не только для аналитики, но и для серьёзной алгоритмической торговли. Лимиты щедрые: разумный бот не уткнётся в них даже при очень активной торговле. А websocket-канал с очень низкими задержками позволяет применять на бирже скальпинговые стратегии.

Торговые приложения

Метаскальп и подобные торговые терминалы (3Commas, Zignaly и др.) подключаются к Hyperliquid через его публичный API. Алгоритм стандартный: генерируете API-ключ через меню биржи, вставляете этот ключ в выбранное приложение, настраиваете торговые пары, риск-менеджмент и торгуете.

На Hyperliquid, в отличие от большинства CEX, ключи не генерируются биржей в произвольном порядке, а являются производными приватного ключа от вашего адреса. То есть каждое приложение получает подпись, дающую ему полномочия на определённые действия с активами на вашем адресе, - точно так же, как и децентрализованные приложения в блокчейнах. И так же, как в случае с dApps, вы в любой момент можете эту подпись отозвать. Для этого на странице API нужно нажать на кнопку Remove и удалить ненужный API-ключ.

Мобильное приложение Hyperliquid доступно в App Store и Google Play. В качестве приложений для торговли можно использовать и обычные кошельки MetaMask, Phantom и Trust Wallet, в интерфейс каждого из которых интегрирована торговля перпами на Hyperliquid. Но для спотовой торговли подойдёт только официальное приложение, разработанное Hyperliquid Corp.

Что такое Vaults и HLP?

Vaults - копитрейдинг на смарт-контрактах

Vaults (вольты) - это система копитрейдинга на базе смарт-контрактов. Она позволяет передавать средства в управление опытным трейдерам или ботам.

Вольты - это открытые хранилища, которые любой трейдер может опубликовать для инвестиций в свою стратегию. Любые другие пользователи могут внести в него капитал и получить часть прибыли. Работает это так:

• Трейдер создаёт смарт-контракт Vault, депонирует туда свои USDC.
• Трейдер торгует не из своего кошелька, а из кошелька вольта. Все сделки видны в блокчейне.
• Если другие пользователи помещают USDC в этот Vault, трейдер больше не может вывести из смарт-контракта всю сумму. Теперь для торговли ему доступно всё, что есть в смарт-контракте, а для вывода - только та часть, которая пропорциональна его доле в хранилище.
• Прибыль и убытки тоже распределяются пропорционально доле вкладчиков, но трейдер получает вознаграждение за прибыльные позиции (обычно 10%).

Трейдер не может украсть ваши средства, но может “проиграть” их плохими сделками. Или даже может открывать противоположные сделки в вольте и на своём аккаунте на бирже, не публикующей сделки в блокчейне (Binance, Bybit, OKX и т.п.). Если сделка в вольте окажется прибыльной - это привлечёт к трейдеру больше внимания и принесёт ему прибыль в виде комиссий от инвесторов. А если сделка в вольте окажется убыточной - трейдер всё равно ничего не теряет; его капитал просто перетекает на его аккаунт на другой бирже.

Особым типом вольтов являются “вольты протоколов” (protocol vaults): HLP и Liquidator.

HLP - официальный пул ликвидности биржи

HLP (Hyperliquid Liquidity Provider) - это внутренний страховой фонд биржи. Тот самый фонд, который мог обанкротиться на схеме “памп и дамп”, которую пытались провернуть с токеном JELLY. HLP выступает контрагентом во многих сделках на деривативах и работает как автоматический маркетмейкер. Любой пользователь может внести USDC в HLP, получать долю от прибыли этого пула или нести убытки вместе с ним.

HLP не платит комиссии за сделки. Наоборот, он получает 1% от комиссий, уплаченных другими трейдерами. Это его основной источник дохода. Дополнительный доход создаётся за счёт маркетмейкинга - одной из немногих торговых стратегий, которая статистически является прибыльной на длинной дистанции.

Основной риск - тот же, что у любого маркетмейкера: в момент резких движений рынка пул может получить убыток (тот самый, который в DeFi называется “непостоянным убытком”).

Liquidator (ликвидатор) - это специальный алгоритм внутри смарт-контракта HLP. Если позиция какого-либо трейдера уходит в сильный минус и его маржа падает ниже критической отметки, а для рыночного закрытия этой позиции в стакане недостаточно ликвидности, ликвидатор принудительно выкупает у трейдера эту позицию, чтобы на бирже не возникло безнадёжных долгов. Кроме самой позиции, ликвидатор забирает и всю комиссию за ликвидацию, которая списывается из кошелька трейдера.

Liquidator Vault отображается в списке вольтов на сайте Hyperliquid как отдельный вольт, но это сделано только для раскрытия структуры доходов и расходов HLP. На самом деле Liquidator не принимает депозиты и самостоятельным вольтом не является. Вы “инвестируете” в этот алгоритм, когда вносите средства в HLP.

Важный нюанс: после депозита в HLP действует блокировка средств на 4 дня.

Личный опыт торговли

Я попробовал поторговать на Hyperliquid разными стилями. Вот что могу сказать о своих впечатлениях.

Скальпинг на BTC-USDC. Отличный опыт. Стакан плотный, ордера проходят моментально, ставка финансирования адекватная. За неделю активного скальпинга я не встретил ни одной нестандартной ситуации. Единственный минус - комиссия тейкера 0,045% ухудшает финансовый результат, так что для чистого скальпинга выгоднее использовать биржи, где этой комиссии нет (Paradex и Bitfinex).

Интрадей на альткоинах. Всё хорошо, но нет ничего выдающегося. На крупных альтах (ETH, SOL, HYPE, DOGE) спред минимален. На более мелких уже есть пространство между ценами bid и ask. То есть всё как и на других площадках.

Среднесрочные позиции. Я привык длительные позиции хеджировать опционами, а на Hyperliquid такой возможности нет, поэтому мне данная биржа для среднесрочных и, тем более, долгосрочных стратегий не подходит. Но это субъективная оценка.

Пассивный заработок в HLP. Опыт отрицательный: вместо дохода я получил убыток. Пусть он и был минимальным, но всё-таки это совсем не то, для чего я вкладывал свои средства.

FAQ

Как торговать на бирже Hyperliquid?

Зарегистрируйтесь через web3-кошелёк или email (подробный гайд - в статье о регистрации), внесите USDC из блокчейна Arbitrum или другую криптовалюту (см. пополнение и вывод), выберите торговую пару во вкладке Perps или Spot, для фьючерса установите размер плеча, задайте объём рыночного или цену и объём лимитного ордера, нажмите Buy или Sell. Всё так же, как на обычной CEX.

Есть ли бот для автоматической торговли на Hyperliquid?

Да. Можно использовать публичный API напрямую или подключить стороннее приложение вроде 3Commas, Zignaly, Metascalper. Документация по API открыта на GitBook проекта. Публичные клиенты на Python, TypeScript и Rust доступны на GitHub.

Что такое HLP и стоит ли туда заходить?

HLP - это пул ликвидности Hyperliquid, выступающий автоматическим маркетмейкером. Любой может внести туда USDC и получать долю прибыли или нести убытки вместе с маркетмейкером биржи. Риски просадки вполне реальны, но для тех, кто понимает все подводные камни маркетмейкинга, HLP даёт неплохую возможность почувствовать себя маркетмейкером на крупной бирже без необходимости выделять на это большой капитал.