Торговые комиссии на Hyperliquid: сколько стоит торговля и использование плеча

Комиссии есть на любой бирже. Отличие между ними обычно состоит только в том, что на одних биржах они ниже, на других - выше. Конечно, есть и такие биржи, на которых комиссий нет вовсе (например, Bitfinex), но это совсем уж исключительные случаи. А уникальная особенность комиссий на Hyperliquid - это не их величина, а то, кому и за что они платятся. На классических CEX комиссии пополняют бюджет биржи и являются платой за её услуги. А на Hyperliquid владельцам биржи и её сотрудникам не достаётся ни одного цента из уплаченных комиссий.

В этой статье я подробно расскажу о схеме распределения комиссий на бирже Hyperliquid. Но давайте обо всём по порядку. Сначала - цифры.

Торговые комиссии на споте и фьючерсах

Привлекательность биржи Hyperliquid обусловлена не столько торговыми условиями, сколько другими факторами. Сами условия здесь не выдающиеся, а вполне стандартные:

Торговые комиссии невысокие, но и не лучшие на рынке: на бессрочных контрактах комиссия для мейкера составляет 0,015%, для тейкера - 0,045%; на споте - 0,04% и 0,07% соответственно. За стейкинг токенов HYPE или высокие объемы торгов можно получить скидку.

Это нормальные, конкурентные ставки. Но слово “низкие” я бы к ним применять не стал. Для спокойной торговли эти комиссии выглядят более чем приемлемыми. Но не будем забывать, что многие пользователи Hyperliquid набивают торговые объёмы в надежде на будущий аирдроп. И для них совокупные издержки уже становятся заметными. Разница в 0,02% на объёме $1 млн - это $200. А на $10 млн - уже $2 000.

• Подробнее об аирдропе HYPE читайте в нашей статье

Особенно заметными выглядят комиссии, если сравнивать Hyperliquid не с динозаврами рынка, а со сравнительно новыми площадками наподобие Lighter или Paradex, которых борьба за активного пользователя привела к применению ставок комиссии, максимально приближенных к нулю.

Индивидуальный уровень комиссий для трейдера на Hyperliquid рассчитывается по его общему объёму торгов за 14 дней. Спотовый объём при расчётах умножается на два. Дополнительную скидку на торговые комиссии дают токены HYPE, внесённые в стейкинг. Например, за 10,00000001 HYPE в стейкинге (это минимум, позволяющий рассчитывать на снижение комиссий) полагается скидка 5%. А за суммы более 500 000 HYPE скидка составит 40%.

Реферальный промокод. Использование после внесения депозита на Hyperliquid промокода Brokers.best - 88838883 - даёт скидку на торговые комиссии на постоянной основе, независимо от объёма торгов и стейкинга.

Фандинг и плата за кредитное плечо

Бессрочные фьючерсы на Hyperliquid работают по той же модели, что и на других биржах.

• Если цена бессрочного фьючерса превышает цену актива на спотовом рынке, то автоматически устанавливается положительная ставка финансирования позиции. Трейдеры, удерживающие позицию “лонг”, выплачивают комиссию трейдерам, удерживающим “шорт”. Это делает невыгодным удержание лонга и, наоборот, выгодным удержание шорта. Тем самым положительная ставка финансирования стимулирует продажи бессрочного фьючерса, а значит - и снижение его цены.
• Если же цена фьючерса опускается ниже цены актива на спотовом рынке, то применяется отрицательная ставка финансирования, и уже шортисты платят лонгистам. Это делает выход из шорта и вход в лонг более выгодным и таким образом стимулирует рост цены.

На Hyperliquid фандинг по всем торговым парам начисляется каждый час, а не раз в 8 часов, как на многих других биржах. Это делает курс фьючерсов более адаптивным: если рынок дёргается, трейдеры быстрее принимают решение об изменении позиционирования.

Благодаря такому частому взиманию комиссии за финансирование Hyperliquid становится интересной площадкой для арбитража фандинга.

Плата за кредитное плечо на Hyperliquid не взимается отдельно от фандинга: биржа не берёт с трейдеров процент за использование заёмных средств. Все расходы трейдера - это комиссия за совершение сделок по открытию и закрытию позиции, а также выплата ставки финансирования на время её удержания (причём эта выплата может быть и доходом трейдера, а не только его расходом, если ставка установлена в пользу удерживаемой им позиции).

Особенность комиссий на бирже Hyperliquid

Самый спорный вопрос вокруг комиссий Hyperliquid - что именно оплачивает трейдер. Лишь 1% комиссий направляется на нужды торговой площадки. Эта мизерная часть идёт в пул HLP, который

• обеспечивает ликвидность на торгах (маркетмейкинг);
• выступает контрагентом по ликвидациям убыточных позиций, когда других контрагентов найти не удаётся;
• поставляет стейблкоины для обеспечения пассивного дохода на Hyperliquid.

Разберём подробнее, куда идут остальные 99%. Когда вы платите комиссию в USDC за свою сделку, происходит следующее:

• 54% уплаченных USDC идут на вознаграждения валидаторам. Но валидаторы получают вознаграждение в HYPE, а не в USDC. Поэтому эти 54% автоматически уходят на спотовый рынок, где на них рыночными ордерами покупается HYPE.
• Оставшиеся 45% отправляются в так называемый Assistance Fund - фонд помощи. Это смарт-контракт, задача которого - помогать поддерживать курс HYPE. Он тоже скупает токены HYPE с рынка. Только купленные этим смарт-контрактом токены не передаются валидаторам, а навсегда выходят из оборота.

Таким образом, вы платите за торговлю, но эту оплату получают не биржа и не её сотрудники, а держатели токена HYPE - обычные трейдеры, которые выставили свои токены на продажу по самым низким ценам в стакане.

Но почему трейдеры должны платить держателям HYPE? Не выгоднее ли для трейдеров было бы, если бы биржа просто снизила комиссии на 99%?

Это любопытный момент, который стоит обдумать каждому, кто регулярно торгует на Hyperliquid. Трейдер фактически не платит за услугу, а передаёт USDC неизвестным людям, которые ничего полезного для него не сделали.

Это напоминает модель, которую в истории криптовалютных бирж мы уже встречали. В 2018 году биржа FCoin первой представила концепцию Trading-as-Mining: обещала возвращать трейдерам до 100% уплаченных комиссий в виде собственного токена FT и при этом распределяла 80% выручки среди держателей этого же токена. Платформа на короткое время взлетела до топ-1 по объёмам, но как только приток новых пользователей замедлился, цена FT обвалилась, и ранние держатели, успевшие продать токены, получили прибыль за счёт поздних участников, а поздние участники остались ни с чем.

Hyperliquid устроен не так прямолинейно: комиссии здесь не возвращаются в виде токенов, а используются для поддержки цены HYPE. Но общая логика похожа: значительная часть привлекательности биржи для трейдера базируется на ожидании, что токен HYPE будет расти в цене за счёт комиссий, уплачиваемых участниками торгов, а сам трейдер когда-нибудь получит HYPE бесплатно, в награду за проторгованный объём, и потом продаст его смарт-контракту, использующему для выкупа комиссии новых участников. Если это ожидание исчезнет, исчезнет и мотивация платить повышенные торговые комиссии.

Комиссии за депозиты и выводы

Есть небольшая комиссия за ввод криптовалют (кроме USDC), обычно не превышающая $2-3 в эквиваленте. Комиссия за вывод фиксированная - 1 USDC. Она взимается только за вывод USDC. В дополнение к ней можно заплатить ещё 0,2 USDC за использование протокола CCTP при выводе. А за вывод других криптовалют требуется заплатить только сетевую комиссию того блокчейна, через который вы получите монеты.

Подробнее об этом читайте в нашей статье о депозитах и выводах средств на бирже Hyperliquid.

FAQ

Можно ли уменьшить комиссии на бирже Hyperliquid?

Да. Ставки снижаются за счёт роста 14-дневного торгового объёма и за счет стейкинга HYPE. Также на бирже Hyperliquid действует скидка по промокоду 88838883, который нужно ввести на странице https://app.hyperliquid.xyz/referrals после внесения первого депозита.

Можно ли торговать без комиссий на бирже Hyperliquid?

Нет, полностью нулевых комиссий на Hyperliquid для большинства трейдеров не предусмотрено. Максимальная скидка ограничена, и даже при её применении всегда остаётся минимальная сумма, которую придётся заплатить за сделку. Единственное исключение - если объём сделок, которые вы совершите в режиме мейкера за 14 дней, превысит 0,5% всего объёма торгов на бирже. Но объёмы торгов на Hyperliquid колоссальны, поэтому рядовому трейдеру вряд ли удастся достичь таких показателей. Если вам нужны нулевые фьючерсные комиссии - смотрите в сторону Paradex или Bitfinex.

Что такое Assistance Fund простыми словами?

Это смарт-контракт в блокчейне Hyperliquid, куда автоматически направляется значительная часть комиссий. Единственная функция смарт-контракта - покупать HYPE рыночными ордерами. Купленные токены направляются на адрес 0xfefefefefefefefefefefefefefefefefefefefe, откуда никто не может их потратить.